chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

建发股份(600153)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

建发股份(600153):供应链经营货量稳步增长 拿地维持较高强度

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2023-09-07  查股网机构评级研报

  收入增长盈利下降,供应链与开发业务持续扩张,维持“买入”评级

    建发股份发布2023 年中期报告,公司上半年实现营业收入3834.3 亿元,同比增长4.8%;归母净利润19.2 亿元,同比下降29.6%;毛利率和净利率分别降至2.81%和0.84%(2022 年分别为3.80%和1.35%)。公司供应链业务保持稳健,开发业务持续扩张,我们维持盈利预测,预计2023-2025 年公司归母净利润分别为76.2、86.8、98.2 亿元,EPS 分别为2.54、2.89、3.27 元,当前股价对应PE 估值分别为4.2、3.7、3.3 倍,维持“买入”评级。

      供应链运营业务盈利下滑,经营货量稳步增长

      公司上半年供应链运营业务实现收入3505.1 亿元,实现归母净利润16.7 亿元,分别同比增长3.2%和下降20.7%;净利率为0.45%,同比下降0.21 个百分点。

      公司上半年经营的主要大宗商品的经营货量约9700 万吨,同比增速约11%,其中钢材、农产品和纸浆纸张经营货量分别增长约22%、7%和19%;在消费品行业的供应链运营业务实现营业收入276.4 亿元,同比增速35.5%。

      结转项目少数股东损益占比较高,拿地保持较高强度

      公司上半年房地产业务实现营业收入329.1 亿元,同比增长25.8%;实现归母净利润2.5 亿元,同比下降59.8%;净利率为4.95%,同比减少2.43 个百分点,业绩下滑主要系市场低迷造成项目结转毛利率下滑,同时少数股东损益占比较高。

      公司上半年实现合同销售金额1244.2 亿元(其中建发941.7 亿元、联发302.5 亿元),同比增长51.1%,在一二线城市的权益销售金额占比约84%,权益回款比例约100%。公司上半年获取土地52 宗,全口径拿地金额721.4 亿元,其中一二线城市占比达87%,拿地强度58%。截至上半年末,公司土地储备2347 万方,对应货值为3548 亿元,一二线城市货值占比约70%,较年初提高2.39 个百分点。

      融资成本保持低位,拟配股募资投入供应链业务

    截至上半年底,房地产子公司有息负债1307 亿元,整体平均融资成本在3.9%-4.3%。公司于5 月公告拟配股募资不超85 亿元用于供应链运营业务补流及还贷,资金到位后将对供应链业务形成有力支撑,有望增厚公司利润。

      风险提示:大宗商品经营不及预期、房地产行业恢复不及预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网