公司业绩环比上升，同比下降。受实体经济下滑影响上半年公司实现营业总收入3.18亿元，同比下降45.60%；净利润1593.82万元，同比下降72.80%；每股收益0.021元，同比下降73.08%。公司第二季度经营业绩出现增长，实现营业收入2.05亿，环比增长82%，归属于母公司所有者的净利润3317万元，比第一季度增加5041万元，弥补了一季度的亏损。公司三大支柱业务收入，除了新材料业务收入同比去年增长15.42%，其他两大业务汽车零配件和新能源营业收入分别同比下降17.77%和81.14%。

    光伏产能市场上半年萎缩，盈利下降。光伏太阳能电池业务09年上半年收入5364.37万元，同比去年减少81.14%，主要原因是国内外光伏太阳能市场萎缩，太阳能电池订单大幅减少，外销业务下滑，虽然二季度的业绩销售有部分回升，但是上半年公司光伏太阳能业务依然处于低迷状态。未来公司继续把目光集中在新能源产业上，神舟硅业一期1500吨/年多晶硅项目已完成设备联机调试，二期3000吨/年多晶硅项目预计年底完成土建及部分工艺设备安装。除了完善产能，公司还致力于拓展国际市场，完善光伏产业链，成为公司未来利润增长点。

    汽车零部件市场二季度迅速恢复，环比增长。汽车零部件业务上半年实现收入1.68亿元，同比去年减少17.77%，营业利润4948.05万元。由于国家燃油消费税改革、汽车产业调整和振兴规划、小排量汽车购置税减半等一系列鼓励汽车消费利好政策的出台，从2009年3月份开始汽车销售迅速恢复。因此公司汽车零部件产业第二季度实现营业收入1.1亿元，环比增长89%。

    新材料业务收入小幅增长。由于油气差价缩小，压力容器改装需求减少，公司压力气瓶业务出现萎缩，但其他复合材料应用业务继续保持可喜的发展态势。上半年公司新材料应用产业实现营业收入7852万元，同比增长14%；实现利润总额651万元，同比增长10%。

    维持"持有"评级。公司目前估值过高，主要原因在于公司涉及新能源产业，潜在的高成长性市场给出了溢价。我们预测公司2009、2010、2011年14.82亿、17.78亿、21.34亿的销售收入预测，并预期2009、2010、2011年归属母公司净利润分别为2513.08万元、4092.86万元和5117.05万元，对应EPS分别为0.033元、0.055元和0.068元。我们维持"持有"投资评级。