8 月30 日，公司发布23 年中报，1H23 公司实现收入305.26 亿元，同比增长27.48%；归母净利润5.53 亿元，同比增长182.46%。其中23 年二季度实现收入214.81 亿元，同比增长97.95%；归母净利润5.10 亿元，同比增长254.61%。

    23 年1-7 月中国造船三大指标同比全面增长，周期上行确定性强。

    根据中国船舶工业行业协会统计，23 年1-7 月我国造船完工量2409 万载重吨，同比增长15.6%；新接订单量4476 万载重吨，同比增长74%；手持订单量12790 万载重吨，同比增长23.4%。1-7月，中国造船完工量、新接订单量、手订单量分别占世界市场份额的47.8%、67.7%和52.9%，均位居世界第一。

    新接造船订单高增+在手订单饱满，利好全年收入释放。根据公司公告，1H23 公司造船业务承接民品船舶订单88 艘/619 万载重吨，同比+61.5%。截至23 年6 月底，公司累计手持造船订单264 艘/1934万载重吨，修船订单83 艘/13.7 亿元，海工装备合同订单金额45.4亿元，机电设备合同订单金额24.2 亿元，在手订单较为饱满。公司23 年6 月底合同负债564 亿元，较22 年底495 亿元增长近70亿元，合同负债维持高位且持续提升，利好公司未来收入增长，我们预计23-25 年公司营收分别为664/846/941 亿元。

    造船价上涨+钢价持续下跌，看好公司未来盈利状况持续改善。全球新造船价格自21 年Q1 持续上涨，根据克拉克森指数，23 年6月全球新造船价格指数达170.9，同比+5.8%，环比+0.5%。成本端，造船板价格自21 年5 月开始持续下降，6 月上海20mm 造船板平均价格同比下降18.0%。船价与钢价剪刀差继续拉大，船企盈利向上持续。公司作为中船集团下核心造船上市公司平台，伴随行业景气向上，看好下半年高价船订单放量，带动公司利润端持续提升。

    我们预计2023-2025 年公司营业收入为664.23/845.86/940.97 亿元，归母净利润为15.30/66.39/92.72 亿元，对应PE 为85/20/14X，维持“买入”评级。

    原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策执行力度低于预期风险。