行业需求增速放缓。随着加息政策效果的显现，预计固定资产投资和房地产投资增幅将继续下降，这使建材行业在2005 年遭遇到需求放缓的压力，对于产能已经扩张的建材公司而言，2005 年将延续2004 年下半年的紧缩局面。

    水泥行业获利能力下降，维持看淡评级。水泥产能扩张迅速，导致在固定资产投资增长的需求拉动效应消失后，在竞争压力下公司纷纷降价促销，10 月份水泥价格出现负增长，水泥平均价格接近三年来的低点。水泥价格的下降，同时成本中运价、电力、煤炭价格的上涨，压缩了水泥公司的获利空间。我们建议关注行业的龙头企业，例如海螺水泥、冀东水泥以及华新水泥。

    施工期拉动玻璃价格上涨，行业中性。二、三季度的施工高峰期的需求拉动效应支持玻璃价格在6 月份开始回升，其中浮法4mm 和5mm10 月份价格是目前全年新的高点，同时重点联系企业月库存量同比下降，预计随着进入四季度施工面积回落，玻璃价格将有所回落。预计2005 年房地产、汽车行业将保持平稳增速，同时电子信息产业保持增长，因此预计2005 年玻璃行业产销量保持在20%左右的增速。