公司是中国影像行业的民族品牌，但近年业绩并不理想。乐凯作为中国影像行业的民族品牌，是国内唯一能够和柯达、富士竞争的企业。但由于技术、管理等多方面原因，公司的传统影像产品竞争力不强，业绩连年下滑。

    传统感光材料行业逐渐衰退，数码影像服务是大势所趋。在世界范围内，传统的感光材料正在以每年6-8%的速度衰退，数码影像市场却在以每年60%左右的速度迅猛发展，对传统影像行业造成了巨大的冲击。长期来看，数码影像技术、设备及相关服务是影像行业发展的大势所趋。

    公司将在传统影像领域和数码影像领域同时发展。由于在中国传统感光材料依然存在发展空间，公司将在国际巨头纷纷转向数码领域的环境下继续保持传统感光材料的生产，通过技术提升和成本控制来取得更高的市场份额；而在数码领域将以数码相纸为重点，依托柯达配方，抢占数码冲印相纸领域的市场份额。

    和柯达的合作将促进公司的业务转型和技术提升。2003年公司和柯达签署了合作合同，柯达向公司提供了资金和技术支持。由此公司得到了技术进步和业务转型的良好契机，产能和产品质量都将提升。

    未来不确定因素较多。公司的产能扩大和数码相纸市场的发展可能带来良好的收益，但未来的不确定因素还很多，主要是传统感光材料的衰退速度无法准确预期，以及数码相纸市场容量的难以预测。

    投资建议。公司业绩有望出现拐点，可适当关注。但长期业绩还要看数码冲印市场的发展情况，不确定性较大，故我们暂不给予评级。