投资要点

    　　事件：公司于2024 年12 月9 日公告与控股股东签署股权收购意向书、控股股东及间接控股股东履行同业竞争承诺、延长关联交易承诺履行期限等事项。

    　　拟现金收购亿力科技100%股权，直接增厚业绩公司12 月9 日公告，拟以现金方式协议收购亿力科技100%股权，包含福建亿榕信息技术有限公司59.3%股权和福建亿力电力科技有限责任公司100%股权，不包含福建网能科技开发有限责任公司56%股权和江西思极智云数字科技有限公司57%股权。由于福建网能科技主要从事智能电表相关业务，与公司主业不符，江西思极智云正推动清算关闭，未注入上市公司。

    　　根据公司12 月6 日公告数据，亿力科技2023 年实现营业收入26.36 亿元，净利润1.88 亿元，营收、净利润占国网信通比例分别为34.4%、22.7%；2024 年前三季度营业收入14.50 亿元，净利润1.02 亿元，营收、净利润占国网信通比例分别为38.7%、34.2%。

    　　本次收购拟采用现金方式，在不稀释股权的基础上，将直接增厚公司业绩。

    　　南瑞等不再从事重合业务，市场份额或明显提升公司近日收到信产集团《关于清晰信息通信业务界面的函》，接国家电网公司通知：将通过清晰业务界面方式解决国网信通与南瑞集团、智芯微电子及深国电之间的业务重合问题。其中：国网信通聚焦增值电信运营、通信网络建设等云网基础设施业务，云平台业务，电力营销信息系统、ERP、企业门户等云应用业务，以及相关业务的企业运营支撑服务；南瑞集团不再开展在ERP 等企业管理信息化业务、云网基础设施建设相关的通信集采业务方面与国网信通存在重合的业务；智芯微电子及深国电不再开展云网基础设施建设相关的通信集采业务。

    　　公司定位于国内能源行业主要的信息通信技术产品及服务提供商，2023 年公司在国网数字化设备招标份额约13%，数字化服务招标份额约22%。南瑞集团、智芯微电子及深国电在同业竞争涉及业务领域的退出，将有利于公司更好承接国网相关业务需求，后续公司市场份额有望得到明显提升，进一步带来业绩弹性。

    　　积极研究并购和网外业务拓展降低关联交易占比2019 年重大资产重组期间，国网和信产集团承诺5 年内上市公司关联交易占比下降至50%以下。本次公告将降低关联交易占比的承诺期限延长5 年，即争取在2029 年12 月27 日前关联交易占比下降至50%以下。公司作为国家电网成员企业，长期服务于国家电网，2023 年公司关联交易收入金额达71.08 亿元，关联销售占比约92.6%。

    　　为逐步推动关联交易的解决，兑现关联交易承诺，公司将不断丰富业务类型和产品，积极研究开展内外部优质企业并购，并且积极开拓国网外部市场，从而实现上市公司主营业务的多元化发展。

    　　盈利预测及估值

    　　基于审慎性原则，暂不考虑公司股权收购的影响，预计2024-26 年85.28 亿元、94.59 亿元、104.78 亿元，同比增长11.14%、10.92%、10.77%，归母净利润分别为9.08、10.37、11.86 亿元，同比增长9.58%、14.21%、14.39%，对应PE 为28.42、24.88、21.75 倍。维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　电力信息化投入不及预期；新业务领域进展不及预期；同业竞争解决进展不及预期；市场竞争加剧等。