事件描述

    　　公司于12 月6 日收到信产集团《关于筹划有关股权注入上市公司的函》，信产集团下属全资子公司亿力科技在通信集采领域与公司存在业务重合，为避免同业竞争，现拟收购标的资产亿力科技有关股权。

    　　事件评论

    　　亿力科技主营通信集成业务，若全资注入有望为国网信通带来可观业务增量。标的资产国网信通亿力科技为信产集团全资子公司，业务范围包括计算机系统、网络开发与集成工程、应用系统集成、网络通信产品等。从业务规模上看，截至2023 年末，亿力科技总资产/净资产/营业收入/净利润分别为35.58 亿元/11.43 亿元/26.36 亿元/1.88 亿元，分别占信产集团的7.6%/4.1%/13.4%/16.6%，占国网信通的26.2%/18.1%/34.4%/22.7%。从业务质量上看，按2023 年末数据计算，亿力科技ROE 为16.4%，高于信产集团（4.1%）及国网信通（13.1%）。若最终股权全部注入，有望显著提升国网信通营收及利润体量。

    　　解决同业竞争如约而至，亿力注入或只是第一步。本次股权收购契机主要源自2019 年国网信通借壳岷江水电上市时，由于国网信通下属的中电飞华和继远软件在云网基础设施建设相关的通信集采业务方面与信产集团下属的亿力科技、智芯微电子、深国电存在一定的业务重合，因此控股股东信产集团出具《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺5 年内通过业务调整或资产、业务重组等方式消除信产集团旗下亿力科技、智芯微电子（后转为国网直属单位，信产集团持股31.2%）、深国电与国网信通的业务重合。5 年节点将至，同业竞争解决如期开始兑现，收购亿力科技或只是开端，考虑后续智芯微电子、国电通等资产的业务重合问题解决或仍有较大注入空间。

    　　投资建议：公司为电网数智化核心企业，公司控股股东为信产集团，业务全面覆盖电力数字化、企业数字化、云网基础设施等各个方面。国网2020-2023 年数字化招标金额复合年化增速超 20%，且24 年提出“数智化坚强电网”，进一步明确数字化未来趋势，同时电力AI 逐步应用有望进一步激励公司主业蓬勃发展。此外公司近几年积极拓展网外市场，主要瞄准负荷侧相关赛道，包括虚拟电厂等。预计在公司通信技术优势和自上而下切入优势下，有望实现贡献增量业务。2019 年，信产集团承诺将确保在5 年内通过业务调整或资产、业务重组等方式消除公司与上市公司之间的业务重合，如今迎来实质性进展、未来注入空间广阔。内外并进有望助力公司体量跃迁，预计公司2024-2026 实现归母净利润9.05、10.39、11.80 亿元，对应PE 为29.3x、25.6x、22.5x，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、电网数字化投资和发展速度不及预期；

    　　2、网外业务进展速度不及预期。