公司第四季度的每股收益为0.195元，是最近两年中季度的最低点。毛利率只有12.36％，远低于前三个季度，而成本费用利润率为0.31％，也是近两年来的最低点，且远远低于其他季度。

    2004年盈利是近四年来最低点.从毛利率、净利率和成本费用利润率看，04年最低，尤其是毛利率下滑最快，由01年的28.16%下滑到04年的15.4%。。

    2004年增长是近四年来最低点。04年主营收入同比增长率为－5.49％，净利润同比增长率为－15.33％，。04年销售量同比增长16.17％，但由于毛利率下滑了2个百分点，导致总体的收入下降。

    总体看，2001年－2004年公司的偿债能力和经营效率比较稳定，公司的费用控制较好。值得注意的是，公司的实际所得税率比03年低，仅为18.31％，而03年为30.73％。这主要是由于04年公司下属的控股子公司的税率较低造成的。

    预计05年公司总体手机销售量增长率在15％－25％，其中国外手机销售量增长率在100％以上。预计公司05年主营收入同比增长12％，净利润同比下降2.91％，若考虑公司04年10转增10的分配方案，05年EPS为0.52元，06年EPS为0.56元。

    公司的PEX偏低，但考虑手机行业整体处于行业的调整期，公司近两年的成长性依托于国外市场，但国外市场正处于开拓期，产品销售的毛利率低于国内市场，因此，公司增长有限。

    投资建议：中性