事件：太极集团发布半年度业绩预告，2023 年上半年度归母净利润约为5.6亿元，同比增长340%；扣非归母净利润约为5.7 亿元，同比增长213%。

    　　业绩表现亮眼，单Q2 净利润同比增长大超预期。太极集团2023H1 归母净利润约为5.6 亿元，同比增加约4.4 亿元，同比增长340%。扣非归母净利润约为5.7 亿元，同比增加3.9 亿元，同比增长213%。单Q2 来看，归母净利润约为3.28 亿元，同比增长209%；扣非归母净利润约为3.3 亿元，同比增长203%。

    　　其中2023 年4 月归母净利润约为1.3 亿元，同比增长1132%，扣非归母净利润约为1.3 亿元，同比增长113%；2023 年5-6 月归母净利润约为1.95 亿元，同比增长104%；扣非归母净利润约为1.99 亿元，同比增长321%

    终端需求旺盛带动业绩提升。受益于新冠订单和高温天气，藿香正气等产品终端需求旺盛。中药类产品的销量快速增长，带动公司营收和业绩双增。

    　　大力实施主品战略，充分释放公司业绩潜能。公司聚焦主业发展，重视规模型大单品，并由大单品带动小单品协同发展。2022 年藿香正气口服液累计销售15.67 亿元（同比增长70%），急支糖浆累计销售5.26 亿元（同比增长89%）。

    　　加强中药材基地建设，多方位管控成本。公司从大品种入手，进一步加强质量追溯体系建设，以“太极中药追溯体系”为主线，加强药材基地建设，提升中药材资源掌控力。同时公司还严格管控成本，在零售门店端通过数字化引领，对各项费用明细逐一分析，以利润为导向提升效益。

    　　营销改革助力“十四五”500 亿营收目标兑现。通过革新营销机制带来营收和业绩增长，公司设置2025 年营业收入力争达到 500 亿元的目标，同时净利润率不低于医药行业平均水平，业绩水平有望显著改善。

    　　投资建议：公司始终坚持战略引领、数据驱动，以数字化转型升级推动高质量发展。严格把控成本，加强质量追溯体系建设，持续推进营销改革，创新营销机制，核心产品太极藿香正气口服液、急支糖浆等产品销量有望快速提升。我们预计2023-2025 年归母净利润分别为9/13/17 亿元，PE 分别为33/22/17 倍，维持”推荐”评级。

    　　风险提示： 研发进展的不确定性；代理业务的经营风险；政策性风险；产品销售不及预期的风险；药品注册进度的不确定性。