事件：近日太极集团发布 2022 年半年报，实现营业收入 71.85 亿元（+11.52%），归母净利润1.24 亿元（+61.40%），扣非归母净利润1.79亿元（+112.48%）。

    点评：

    22H1 扣非归母净利润实现翻倍增长。2022H1 公司实现收入71.85 亿元（+11.52%），归母净利润为1.24 亿元（+61.40%），扣非归母净利润为1.79 亿元（+112.48%），藿香正气口服液等核心产品销售增长较好。单二季度实现营收36.81 亿元（+17.00%），扣非归母净利润为1.07 亿元（+118.03%）。管理费用率及财务费用率比上年同期略有下降，据中报，公司严控成本费用，生产经营得到有效突破，营收和经营性净利润均创历史新高。

    核心产品销售亮眼，加强供应链管理与数字化开拓。分业务来看，医药工业业务实现营收45.49 亿元（+12.50%），毛利率比去年同期提升7.17pct，其中现代中药营收同比+25.1%，化药同比+4.84%，前十大重点产品同比+36.11%。藿香正气口服液作为公司核心产品，实现9.98亿元销售收入（+79%）。公司推动整合营销，打造优质产品集群。医药商业业务实现40.75 亿元（+7.34%），公司推进四川片区医疗与零售的业态协同，强化供应链管理，开展慢特病数字化合约项目，夯实中药产业、产品和服务优势。

    聚焦医药主业，稳步推进主品战略。公司深耕OTC 市场，发挥品牌优势，院内端做好精细化招商及加大学术推广力度，同时建立以利润为导向的考核奖惩制度，层层分解落实指标，充分调动生产经营各环节的积极性。2022 年公司重点经营管理工作计划为推动2022 年实现营收同比增长15%，力争藿香正气口服液、急支糖浆等战略产品实现超常规大幅度增长50%；处方药市场方面全力实现益保世灵、美菲康、通天口服液、鼻窦炎口服液、洛芬待因缓释片、小金片等临床治疗型产品稳中求进持续性增长30%。从中报来看，主品战略稳步推进中。

    盈利预测与投资评级：公司品牌和品种资源深厚，国药入主创造契机，公司多方面推进经营整改措施，22H1 业绩表现亮眼，公司实施主品战略，推进供应链建设与终端开拓，有望实现中长期高质量发展。我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为139.11 亿元、158.08 亿元和180.85 亿元，扣非归母净利润分别为3.19 亿元、3.80 亿元和6.44 亿元，维持“增持”评级。

    风险因素：政策监管风险、市场风险、成本风险、研发风险。