事件：太极集团公布 2022 年半年度报告，2022H1 实现营业收入 71.85亿元（YOY +11.52%），归母净利润 1.24 亿元（YOY +61.40%），扣非归母净利润 1.79 亿元（YOY +112.48%），经营活动现金流量净额 3.25 亿元（YOY+1325.17%）。

    　　Q2 收入环比略有提升，Q2 利润过亿充分释放业绩。2022 Q2 营业收入36.81 亿元（ YOY+17.00%） ， 环比略有提升； 归母净利润1.04 亿元（YOY+100.42%），扣非归母净利润 1.07 亿元（YOY+118.03%），利润得到充足释放，业绩水平改善明显。

    　　龙头品种藿香正气口服液高增长，重点产品销售均实现稳增长。受益于今年高温天气和营销改革的推进，公司龙头品种藿香正气口服液实现销售收入 9.98亿元（YOY +79%），此外其他中小品种上半年也都取得很好增长，益保世灵收入 8.11 亿元（YOY +18%）；洛芬待因缓释片收入 2.36 亿元（YOY +20%）；急支糖浆收入 2.12 亿元（YOY +63%）；小金片收入 1.87 亿元（YOY +20%）；通天口服液收入 1.21 亿元（YOY +44%）；鼻窦炎口服液收入 1.02 亿元（YOY+49%）。

    　　聚焦主业发展，“十四五”战略规划 500 亿营收目标。公司将发挥“太极（TAIJI）”驰名商标、百年“桐君阁”老字号的品牌影响力，以现代中药智造为主，以打造麻精特色化药和川渝地区商业领军企业为辅进行战略布局。营销方面，通过革新营销机制带来营收和业绩增长，公司设置“十四五”末营业收入力争达到500 亿元的目标，同时净利润率不低于医药行业平均水平，业绩水平有望明显改善。

    　　投资建议：公司是医药产业链布局较为完整的大型医药企业，拥有太极（TAIJI）等驰名品牌，市场认可度高。“十四五”期间聚焦主业发展，公司未来持续性盈利可期。预计2022-2024 年营收分别为147/173/203 亿元，EPS 分别为0.68/1.01/1.44 元/股，PE 分别为37/25/18 倍，维持”推荐”评级。

    　　风险提示： 产品销售不及预期的风险；质量控制风险；研发风险