投资要点

    　　事件描述

    　　今日杭钢股份发布2016 年半年度业绩预告，报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润3.40 亿元，同比上升214.77%；据此计算，公司2 季度实现归属于上市公司股东净利润2.29 亿元，同比上升197.22%，按最新股本计算，2 季度实现EPS 为0.09 元，去年同期为-0.09 元。

    　　事件评论

    　　资产置优适逢行情回暖，上半年业绩增幅较大：公司1 季度完成重大资产重组之后，除环保、再生资源非钢资产注入外，钢铁资产以劣换优，产品结构由棒线材转变为板材，产品结构及盈利能力相对提升。在此情况下，主要受益于今年黑色涨价行情带动钢价同比跌到收窄，其中板材价格跌幅收窄至6.09%，公司上半年业绩改善明显，同比大幅扭亏，其中2 季度盈利2.29亿元，同比低位增长197%，环比低位增长105%。此外，公司钢铁主业推进“降本增效”也是公司业绩改善原因之一，如3 月份宁钢热轧工序成本完成199 元/吨，较预算降低18.2 元/吨，宁钢转炉煤气回收指标在去年标况105 立方米/吨钢基础上不断提升，其中2 月份达到标况130 立方米/吨钢。

    　　“钢铁+环保”齐步走，转型稳步推进：公司3 月底完成资产重组，成功重组置入宁波钢铁100%股权、紫光环保87.54%股权、再生资源97%股权和再生科技100%股权。其中，宁波钢铁400 万产能主要产品为热轧板卷，属于附加值较高品种，公司钢铁盈利能力有望提升；而再生资源主营报废汽车回收拆解、废旧金属拆解加工，紫光环保主营污水处理，再生科技主营再生金属材料、冶金材料、煤炭、钢材的批发及其进出口业务、再生材料研发等，公司转型环保基石已经奠定。钢铁与环保业务格局确立，此外公司还募投2亿元搭建金属贸易电商平台，致力于加快转型步伐，期待公司未来业务发展空间可有效打开。

    　　预计公司2016、2017 年的EPS 分别为0.22 元与0.25 元，维持“买入”

    　　评级。