报告要点

    事件描述

    杭钢股份发布公告,公司董事会审议批准《关于会计估计变更的议案》,拟自2015 年6 月1 日起将固定资产折旧方法由原来的双倍余额递减法变更为年限平均法。

    事件评论

    变更固定资产折旧方法,小幅削减利润:公司目前正进行重大资产重组,拟置出将于2015 年底关停的原有半山钢铁基地产能,同时置入宁波钢铁、紫光环保和再生资源等优质资产和业务。为使重组后置入资产的折旧办法契合公司会计处理,公司做出变更固定资产折旧办法的决定,将固定资产折旧方法由原来的双倍余额递减法变更为年限平均法。

    由于采用未来适用法处理会计估计变更,此次折旧政策变更不对以往会计期间的损益形成影响,但将对公司未来期间的折旧额和利润造成影响。由于资产重组尚未完成,无法得知公司2015 年度固定资产变动额度,公司基于2015 年初固定资产的账面净值及预计剩余使用年限以及固定资产分类进行了初步测算,预计此次调整固定资产折旧方法将导致公司2015 年下半年利润总额和资产总额均减少94.54 万元。此外,公司通过运用年限平均法对公司变更日前三年的情况进行追溯可以看到,折旧方法调整对公司以前年度利润总额、资产总额及净资产的影响较小。

    期待“钢铁+环保”健步走:公司3 月底公告资产重组预案,一旦完成资产重组,公司将持有宁波钢铁、紫光环保、再生资源和再生科技股权比例分别为100%、87.54%、97%、100%,其中宁波钢铁400 万吨产能主要产品为热轧板卷,紫光环保主营污水处理,再生资源主营报废汽车回收拆解、废旧金属拆解加工等,再生科技主营再生金属材料、冶金材料、煤炭、钢材的批发及其进出口业务、再生材料研发等。转型后的公司将实行“钢铁+环保”齐步走战略,其中钢铁产能盈利能力提升,环保业务景气正盛,叠加募投项目搭建金属贸易电商平台等,公司后期业务发展健步走值得期待。

    假设重组完成,以置入资产作为盈利预测对象,预计公司2015、2016 年的EPS分别为0.19 元与0.27 元,维持“推荐”评级。