业绩概要:杭钢股份公布 2013 年中报,上半年公司共实现销售收入 81亿元,同比下降 10.5% ,归属上市公司股东净利润-0.71 亿元,去年同期为-1.07 亿元,折合 EPS -0.09 元。公司前两个季度 EPS 分别为0.03 元、-0.12 元;

    经营状况:上半年公司生产铁 117.39 万吨、钢154.70万吨和钢材120.82万吨,比上年同期分别增长 3% 、2%和-0.7% 。结合中报数据折算吨钢售价 5028元/吨,吨钢成本 4913元/ 吨,吨钢毛利 115 元/吨,同比分别上升-683 元/吨、-697 元/吨和14元/吨。同比来看上半年公司略有减亏,整体毛利率同比增加0.5个百分点,钢坯、中型材、小型材毛利率略有上升。但公司二季度亏损较大,一方面受当季行业环境转差影响,产品盈利能力环比明显下滑,另一方面管理费用上升导致期间费率上升较快。此外公司2 号高炉中修导致产量未达计划,吨钢摊销折旧等费用增加,也对上半年制造成本造成影响;

    财务分析:公司13年上半年毛利率2.7%,同比上升 0.5%;期间费用率 3.1%,同比上升 0.3%;净利润率-0.8% ,同比增加0.3%;ROE-2.2% ,同比增加0.7%;单季主要财务指标如下:

    12年Q3-13 年Q2毛利率:-2.5% 、5.6%、3.9%、1.4%;

    12年Q3-13 年Q2期间费用率:2.2%、6.6%、2.8%、3.4%;

    12年Q3-13 年Q2所得税费用率:-1.9% 、-12.4%、13.8% 、-6.1% 。

    盈利预测:三季度钢铁行业环境明显好转,公司业绩弹性较大,预计当季盈利将环比改善。预测公司 13-14年 EPS 分别为-0.03 元、0.07 元,维持“持有”评级