投资要点

    业绩概要：今日杭钢股份公布 2011 年上半年经营业绩，1-6 月份公司共实现销售收入 119.30 亿元，同比增长 22.87%；利润总额 2.94 亿元，同比增长 27.76%，归属上市公司股东净利润 2.13 亿元，同比增长 28.68%，净利润 2.22亿元，折合 EPS 0.25 元，同比增长 25%。其中一、二季度 EPS分别为 0.15元和 0.10 元；

    经营状况：上半年公司共生产生铁 151.36 万吨、粗钢 191.65 万吨、钢材 136.19 万吨，同比分别增长 10.43%、4.03%和-3.14%。结合中报数据折算吨钢售价 6225 元/吨，吨钢成本 5820 元/吨，吨钢毛利305 元，同比分别上升 955 元/吨、906 元/吨和 49元/吨。上半年公司面对成本压力，公司一方面通过调整炉料结构、优化冶炼工艺等措施降低生产成本；另一方面通过增加高端产品比例来提升盈利水平，上半年公司弹簧钢、易切削钢、工程机械用履带板型钢三大重点产品销量达 12.7 万吨，增幅为 12.33%。

    在一升一降中，公司吨钢盈利能力较去年同期有所扩张；

    财务分析：公司今年上半年毛利率为 4.9%，与去年同期持平。这在矿价同比快速上涨的情况下，对于一个主要依靠进口及外购矿的公司来说，实属不易；另外公司三项费用率为 2.1%，亦与去年同期持平；

    未来看点：

    存在整合预期：由于公司地处杭州这一旅游城市，在外延式扩张方面受到一定的限制。因此若未来政府机构推动钢铁行业兼并重组，公司有望得到大型钢铁公司整合。公司管理、原材料获取及产品技术方面都将得到有力支持，企业竞争力增强；