今年上半年，公司实现原煤产量255万吨,发电量20,220万度。实现营业收入1,051,135万元，同比增长48.55%；实现营业利润2,868万元，实现合并净利润1,947万元，归属于母公司所有者的净利润2,485万元,同比下降42％，主要是子公司房地产公司利润较同期减少所致。每股收益0.0395元，每股净资产3.1269元，净资产收益率1.31%；截止2012年6月30日，公司总资产829,257万元，归属于上市公司股东的所有者权益196,727万元，分别比2011年年末增长20.93%和3.24%。

    从主营业务收入构成看，物资流通（材料等）收入91.84亿元，占总收入的87.37%，营业利润8895万元，毛利率0.97%。煤炭业务收入10.22亿元，占总收入的9.73%，营业利润2.67亿元，毛利率26.18%。电力业务8945万元，占总收入的1%，营业亏损1978万元。

    今年6月初，拟获控股股东郑煤集团注入42亿元煤炭资产的郑州煤电（600121）公告，由于本次重大资产重组的上市环保核查批文正在履行相关批复程序，因此，公司将延期报送资产重组申请文件。待取得环保核查批复后，公司将按照相关规定开展下一步工作。5月14日，郑州煤电公告，公司拟以房地产开发业务相关资产，与郑煤集团优质煤炭业务资产的等值部分进行置换。置入资产的评估值为42.28亿元，置出资产的评估值为10.29亿元，差额部分由公司向郑煤集团定向发行股份作为对价支付。此次交易郑煤集团拟置入郑州煤电的优质煤炭业务资产，包括郑煤集团（河南）白坪煤业有限公司100%股权、河南省新郑煤电有限责任公司51%股权、郑煤集团（登封）教学二矿有限公司51%股权、郑煤集团芦沟煤矿和本部煤炭业务相关的部分资产及负债。

    不考虑资产重组因素，我们预计2012年每股收益为0.09元。公司目前股票估值比较合理，股价受重组的预期短期内可能具有上升的动力，但从稳健出发，仍给予“中性”的投资评级。风险揭示：宏观经济继续下滑，煤炭行业增长低于预期，公司资产重组进程低于预期等风险。