郑煤集团实施煤炭资产注入：郑州煤电与大股东郑煤集团实施资产置换，郑煤集团拟置出包括白坪煤业100%股权、新郑煤电51%股权、教学二矿51%股权、芦沟煤矿及本部煤炭业务相关的部分资产及负债；公司拟置出房地产开发业务相关资产：煤电长城87%的股权、鼎盛置业51%的股权，以及公司对这两家公司的债权。资产置换差额以向大股东发行股份作为对价支付。

    此外，公司拟向不超过九名投资者定向发行股份不超过1 亿股，募集配套资金约101,900 万元，用于提高公司重组项目的整合绩效和煤炭资产的技术改造等。

    注入煤矿等同输血：郑煤集团注入到郑州煤电的煤炭资产，合计保有储量为29480 万吨，产能为585 万吨/年。而郑州煤电原有煤炭保有储量为19363 万吨，产能为480 万吨/年。注入煤炭资产优于公司原有煤炭资产。

    由于上市公司部分煤炭矿井面临枯竭，本次郑煤集团对上市公司的煤炭资产注入，无异于输血再造，使得公司无论是在煤炭储量还是煤炭产能方面，都能实现倍增，产能从原来的480 万吨/年上升到1065 万吨/年。

    集团未来还可注入大量煤炭资产：郑煤集团经过本次资产注入后，剩余生产矿井核定产能为451 万吨/年；郑煤集团在建的两个矿井，超化高岭矿及李粮店矿，产能分别为45 万吨/年和240 万吨/年，也将分别于近期及2013 年投产。

    此外，郑煤集团在河南省煤炭资源整合中，确定要进行整合并完成技改的小煤矿数量为38 个。整合完成后，预计集团可新增工业储量1.57 亿吨，合计生产能力为1,095 万吨/年。

    因此郑煤集团未来除上市公司外的煤炭产能，还可达到1831 万吨。

    盈利预测与投资评级：若公司2012 年能完成资产注入及增发，则股本增加至10.79 亿股。在资产注入顺利完成的情况下，我们预测公司2011 年、2012 年、2013年的EPS分别为0.18 元、0.51 元、0.61 元，对应PE分别为63.72X、22.49X、18.80X，给予“审慎推荐”评级。