动态事项：

    7 月14 日我们的深度报告《郑州煤电：基本面有支撑 静待资产注入》给予“跑赢大市”评级，目标价12.20 元 ，10 月18 日收盘价13.11 元，涨幅56.6％，已超出我们的目标价。鉴于基本面近期未再有大幅提升，我们调降公司投资评级为“大市同步”

    主要观点：

    公司股价可能随大市续升 ，但投资风险增大

    股价已经达到我们的目标价，但基本面近期未再有大幅提升，在此价位对应的投资风险已增大。我们调降投资评级为“大市同步”，不再设立目标价位。目前流动性充沛，通胀避险资金流向煤炭等资源品，随投资者风险偏好增加，公司股价仍有继续上涨可能，惟风险已增大。

    10 月22 日公布3 季报，我们预测净利4,560 万元，EPS0.07 元

    上半年公司净利6,377 万元，对应EPS 0.10 元；3 季度公司生产经营正常，我们预计净利4,560 万，EPS0.07 元。全年我们维持原有预期不变,净利1.57 亿元，EPS0.25 元。

    资产注入预期依然强烈

    阻碍08 年资产注入的因素大部分已经消除，仅余杨河煤业控制权争端。09 年郑煤集团权益产量1,836 万吨(含上市公司),郑州煤电产量481万吨,是后者3.8 倍,同业竞争亟待解决。郑州煤电现有资源有限，米村煤矿资源近枯竭，产量将曾逐年下降趋势，需要大股东支持其后续发展。详见深度报告《郑州煤电：基本面有支撑 静待资产注入》

    郑煤集团整合124 家小煤矿，目标5000 万吨，市场憧憬注入

    09 年郑煤集团权益产量1,836 万吨，通过整合小煤矿力图达到5,000万吨规模。但整合小煤矿的具体数据欠奉，且有部分整合矿要彻底关闭。按照政府规定郑煤必须持有51％以上权益，其实际整合后权益量成疑。最乐观124*30＝3720 万吨，100％权益（不太可能），如此郑煤集团才可以达到5000 万吨规模。然煤矿的价值评估尚未结束，对价如何尚且不知。郑煤集团是否有此财力存疑，上半年净利仅2.29亿元，尽管有建行巨额授信，其财务成本不能不考虑。既然郑煤集团有种种约束，借助郑州煤电上市平台帮助完成整合，未尝不是一条道路。