本报告导读：

    看好公司旗下永安期货的资产管理以及期现结合业务的发展前景，永安年内上市将是大概率事件，公司加速布局类金融板块，维持“增持”评级，上调目标价至15.3元。

    投资要点：

    维持“增持”评级，上调目标价至15.3 元，13-15 年EPS分别为1.15/1.49/1.88 元。永安期货创新业务收入贡献有望持续提升，永安年内上市将是大概率事件，类金融板块将带来新的业务收入增长点。

    看好永安期货资产管理和期现结合业务发展前景，若上市有望再续海康威视的神奇故事。（1）永安期货业内排名稳居前三，早于12年8月作为财通基金专户理财明星产品永安1号、永安2号和富春12号的投资顾问，为自身资管投资策略积累了丰富的实战经验。12 年11 月首批获得期货资管业务试点资格，以商品期货投资为主，客户门槛500万以上，目前推进顺利。（2）13年5月永安期货成立浙江永安资本管理子公司，从事期现结合以及风险管理业务。公司产业客户基础庞大，其参股的中邦实业已从事类似业务近10年，具备一定的先发优势。（3）永安期货年内上市将是大概率事件，上市后公司有望持有永安权益市值15亿元以上，将增厚公司每股净资产3元左右。

    近期公司副总裁、财务总监等职位变动在计划之内意料之中，海康威视年初至今累计涨幅20%，减持力度有可能加大。大股东浙江国贸集团布局类金融板块的意愿强烈，集团优质资源有望在上市公司平台持续整合。

    类金融板块收入贡献有望实现快速增长，其他业务板块转型推进顺利。公司继续加大对国金租赁、国安产融投资和东方投资管理的投入，类金融板块收入贡献稳步提升。湖州和总部房地产项目推进顺利，商贸流通领域重视发展大宗内贸业务，狮丹努的产业升级和基地迁移也在积极推进中。

    核心风险：资本市场波动、房地产市场紧缩、欧美经济复苏乏力。