2013年4月24日公司披露一季报，实现EPS为0.059元，改善幅度超出市场预期，主要分析如下：一季度净利润同比扭亏为盈。

    公司一季度实现营业收入约16.91亿元，环比增加0.21亿元、同比下降0.19亿元；归属于母公司净利润0.44亿元，环比增加0.24亿元、同比增加0.61亿元；基本每股收益0.059元，环比增加0.03元、同比增加0.08元。改善原因主要系矿价上涨，以及财务费用明显下降。一季度以来矿价反弹明显，国产铁精粉均价为1027元/吨，环比上涨12%，对公司的自有矿盈利的改善具有较积极的影响。此外，一季度财务费用报1.14亿元，同比下降0.26亿元，对当季盈利同比改善影响明显。

    公司目前已逐步形成铁矿、煤焦化、钢铁冶炼及加工的纵向一体化产业链。公司的部分特钢产品竞争能力较强，如铁路渗碳轴承市场占有率达到60%，主战坦克扭力轴用钢市场占有率达到90%等，若特钢技改完成，加上公司近年来积极向矿产领域延伸，未来公司未来将具有铁矿采选、煤焦化、钢铁冶炼及加工的完整纵向一体化产业链，尤其是在矿产领域未来有较大增量空间。作为西北地区唯一的特钢企业，公司的区域竞争力强，同时具有区域水、电、矿产等资源价格优势，并作为青海省支柱企业，易得到政府政策的支持和资源的倾斜。

    维持"增持"评级。考虑到公司资源禀赋优势明显，其盈利弹性将随着技改、矿产扩建的完成而逐步显现，鉴于一季度盈利有明显改善，我们上调公司盈利预测，预计2013-2015年EPS分别为0.15、0.21、0.28元/股，对应PE分别为29、21、16倍，继续给予"增持"评级。

    风险提示：经济环境、市场竞争、原料价格变动、公司经营风险等。