事件：西宁特钢2013年一季度实现营业收入16.91亿元，同比下降1.09%；归属于上市公司股东的净利润为4392万元，同比扭亏；实现EPS0.06元。

    投资要点：

    西宁特钢2013Q1实现归属于上市公司股东的净利润4392万元。公司Q1实现营业收入16.91亿元，同比下降1.09%；营业利润6006万元，同比增长326.66%；实现利润总额6475万元，同比增长260.17%；归属于上市公司股东的净利润为4392万元，去年一季度为亏损1687万元；实现EPS0.06元。

    Q1公司产品综合毛利率19.75%，同比上升了1.77个百分点，环比上升了1.81个百分点。

    业绩预测和投资评级。公司募投项目大小棒线技改项目有利于特钢产品结构升级，带动特钢主业有所增长，且拥有丰富的资源优势和地理优势。我们预测，公司2013-2014年公司每股收益分别为0.16元和0.23元。6个月目标价5.50元，对应2013年和2014年的市盈率分别为34倍和24倍。综合考虑，维持公司“增持”投资评级。

    风险提示。钢铁行业供给压力大；矿石有下跌风险。