业绩概要：20 11 年公司实现营业收入82 亿元，同比增长16.39 %， 归属于母公司所有者的净利润3.24 亿元，同比增长38.99%，每股收益0.44 元。其中4 季度实现净利润0.03 亿元，对应EPS0.004 元。

    经营状况：全年分别生产铁114 万吨、钢139 万吨、材130 万吨，产量基本与2010 年相当。铁精粉136 万吨，同比增长13.87%；原煤51.23 万吨，同比下降14.87%。公司2012 年生产经营目标为：铁145 万吨， 钢150 万吨，钢材139 万吨，铁精粉133 万吨，煤17 万吨，焦炭76 万吨。

    盈利增长主要来自于煤炭和铁矿：2011 年铁矿石、煤炭毛利分别为6.2 亿元和3.0 亿元，分别较上年增长1.8 亿元和0.4 亿元。

    特钢如虎，资源添翼：特钢行业未来需求前景广阔；地处西部，将享受西部大开发的盛宴。公司全力推进200 万吨特钢升级改造项目，新高炉于12 月正式投产。同时，在铁矿石煤炭等资源品种上进行大力扩张，铁矿石和煤炭的毛利率分别高达56.69%和54.11%，保证了公司的盈利能力，资源为公司盈利添翼。

    公司继续推动资源开发进程：七角井铁矿深部开采、白山泉铁矿二期工程及钒矿采矿工程稳步推进，江仓能源公司加快井工项目和地面配套工程建设进度，同步完成了120 万吨选煤厂前期准备工作。

    盈利预测：我们预计2012-2014 年公司每股收益0.46/0.48/0.53 元， 目标价9.20 元。"谨慎增持"评级。