西宁特钢发布2011年三季报，前三季度公司实现营业收入62.20亿元，较上年同期增长 130.02%；实现归属于母公司股东的净利润 3.21 亿元，较上年同期增加142.11%。基本每股收益0.4337元。

    2011年前三季度公司产品销售价格上涨使营业收入和利润同比上升。 合结钢、碳结钢、铁精粉2011年前三季度国内现货价格分别上涨22%，17%和15%。

    公司营业成本和内部成本控制较好，盈利能力增强。2011年前三季度公司产品销售毛利率为21.52%，较去年同期增加 3.33个百分点，而销售、管理、财务费用占营业收入的比例为11.73%，降低了0.62个百分点，公司销售净利率为7.42%，同比增加了102%。

    2011 年四季度策略报告中，我们对 2011 年钢铁和铁矿石的前景进行了预测。中国钢材出口未回复到金融危机前水平，加之中国钢铁企业并未减产，钢铁企业和主要城市钢材库存均有较大增长，国内钢企难以转嫁高位运行的铁矿石成本。关注拥有铁矿石资源优势、成本控制较好的钢企。

    预计西宁特钢 2011 年、2012 年的 EPS 分别为 0.58 元、0.67 元，以 2011 年 10月 27 日的收盘价 8.49元，2011年和 2012 年的 PE 分别为 14.59 倍和 12.62倍。维持西宁特钢 “买入”评级，按2011年30倍PE，目标价17.45元。

    风险因素：国内钢铁产量居高不下，需求降低，钢价下行；全球经济二次衰退，钢铁出口受到较大影响。