2022年8月25日，公司发布2022年半年报，上半年实现营业收入201.29亿元，同比增长36.74%；实现归母净利润31.27亿元，同比增长53.60%；实现扣非归母净利润30.57亿元，同比增长58.61%。

    坚持稳中求进，公司2022上半年业绩再创新高。2022H1，公司坚持稳中求进，主要产品产销量再创新高，收入和利润取得历史同期最好成绩，为全年业绩打下坚实基础。产量方面，稀土盐类同比+15.30%，磁性材料同比+55.15%，抛光材料同比+8.35%。盈利能力方面，公司上半年毛利率和净利率分别是26.75%和17.83%，分别同比增加2.42和2.49个百分点，ROE(摊薄)为18.45%，同比提升0.61个百分点。2022Q2，公司实现营业收入103.19亿元，同比增长26.33%，环比增长5.19%；实现归母净利润15.69亿元，同比增长24.43%，环比增长0.69%。

    第二批稀土指标继续向北方稀土倾斜，公司配额优势显著。日前，工信部、自然资源部下达了2022年两批稀土开采、冶炼分离总量控制指标。相较上年两批指标，2022年矿产品指标由16.8万吨增至21万吨，增加4.2万吨（均为轻稀土），增幅25%，中重稀土未变；公司获得分配量141650吨，占轻稀土指标总量的74.22%，占矿产品总量的67.45%。冶炼分离指标由16.2万吨增至20.2万吨，增幅24.69%，其中，公司获得分配量128934吨，占冶炼分离指标总量的63.83%。总体指标继续向北方稀土倾斜，显示公司拥有足够的矿产资源和开采冶炼技术优势，为公司未来业绩奠定基础。

    扣网推进项目建设，全产业链竞争优势得到巩固。公司目前已形成以稀土资源为基础、冶炼分离为核心、新材料领域建设为重点、终端应用为拓展方向的产业结构，实现稀土上中下游一体化发展，构筑了行业领先的全产业链竞争优势。2022H1，公司启动天骄清美年产9000吨稀土抛光粉改扩建项目；推进绿色冶炼升级改造工程；完成甘肃稀土萃取线改造项目、淄博灵芝搬迁改造项目主体工程建设；与青岛中加特合资设立新公司，建设稀土永磁高效电机项目；子公司信丰新利收购东和磁业稀土废料资产，扩大公司废料回收产能。公司扣网推进重点项目建设，巩固自身全产业链竞争优势。

    投资建议：公司在矿产资源、原材料成本、稀土配额等方面拥有绝对优势，目前已实现稀土上中下游一体化发展，多地在产项目顺利推进，公司未来业绩增长确定性较高。预计公司2022-2023年的基本每股收益是2.31元和2.88元，当前股价对应PE是13.37倍和10.70倍，维持推荐评级。

    风险提示：宏观经济风险；产品价格风险；盈利能力下降风险；下游需求走弱风险；在建项目进度不及预期等风险。