投资要点:

    光通信产业链景气度高,宽带网络投资热度高,公司光纤光缆业务增长有保证。随着宽带中国、全光网战略的推进,4G 部署的加快对基础设施建设的要求和中国移动发力固网业务,国内光通信产业需求持续高涨。永鼎股份是国内线缆行业中规模大、品种全的领军企业之一,多次中标成为三大运营商的线缆供应商。

    收购永鼎致远,进军大数据和网络安全领域。2016 年6 月底公司公告拟以现金形式收购控股股东永鼎集团控制下的永鼎致远公司不低于50%的股权。永鼎致远在2016 年前5 个月实现净利润1911 万元,是专注于电信领域信令采集分析、业务运营支撑、应用安全分析、网络安全的解决方案提供商,其核心客户是中国移动和中国电信。永鼎致远的产品覆盖大数据采集、分析、加工和数据安全领域,未来将为公司开辟大数据和网路安全领域的业务,特别在信令采集分析方面有特别优势。

    收购金亭汽车线束、切入汽车电子与车联网业务。金亭线束是上海大众的A级供应商和上海通用的绿色供应商,也是国内唯一一家获得沃尔沃供应资质的内资企业。结合汽车智能化的发展趋势,未来公司计划整合金亭线束资源,利用资本市场的平台适时进入汽车后服务市场,在车联网、辅助驾驶及汽车电子集成等领域寻找新的业务增长点。

    海外大单逐步落地,EPC 业务将迎来爆发期。控股子公司永鼎泰富借助国家“一带一路”战略所带来的机会,在东南亚和非洲市场签订多个合同,电力工程业务将进入收获期。

    首次覆盖,给予“增持”评级。我们预计公司2016~2018 年营业收入分别为37.72 亿元(+67.24%)、49.83 亿元(+32.09%)、59.10 亿元(+18.60%),归属上市公司股东对应的净利润分别为3.36 亿元(+86.09%)、3.71 亿元(+10.07%)、4.21 亿元(+13.54%),EPS 分别为0.36 元、0.39 元、0.45元,对应PE 分别为33、30、26 倍。考虑到宽带提速等国家战略快速推进,光通信行业保持高景气度,参考对标公司2016 年平均动态PE 44 倍的平均水平,我们给予公司2016 年动态PE 40 倍估值,6 个月目标价14.40 元,给予“增持”评级。

    催化剂。“宽带中国”战略和“一带一路”战略不断推进,公司新业务布局顺利。

    主要风险因素。相关主题板块估值体系的波动。