借助国家“一带一路”战略,海外EPC工程业务进入收获期,百亿规模大订单进展顺利。公司是江苏省发展“一带一路”重点支持企业,2008年成立子公司永鼎泰富,较早布局海外新兴市场能源相关的EPC工程领域,借助“一带一路”战略,EPC业务在新兴市场上正在逐步替代欧美公司,进入高速发展期。近期再次中标孟加拉电网项目后,三季报首次明确与第三国业主签订的MOU项目金额在15-20亿美元,约90-120亿人民币,目前已完成政府部门的报备和审批工作,该项目关于所在国输变电系统大规模升级、扩建和改造事项进入具体的商务条款和技术协议谈判阶段,约百亿人民币规模大单如果顺利落地,将对未来3-5年业绩形成足够支撑。

    受益于4G建设、宽带战略光通信行业景气度回升,公司不断进行转型升级,通信光电缆业务快速增长。国家持续推进“宽带中国”战略,出台《关于加快高速宽带网络建设,推进网络提速降费的指导意见》推进光纤到户,扩大移动通信覆盖范围,提升宽带速率。国内光纤光缆行业景气度回升,近期中移动2015-2016年光纤光缆集采结果出炉,采购光纤总数达9452万芯公里,光缆总数量高达9821万芯公里,永鼎也是中标厂商之一。招标价格超预期,平均上涨5%左右。公司通信光电缆业务,未来2年有望维持20%左右增长。同时公司旗下苏州新材料研究所在超导领域实力领先,建立了千米级二代超导带材生产线,相关产品已经在军工、电力等领域试用,未来产业化应用市场广阔。

    收购金亭线束引入东昌集团作为战略投资者,设立产业基金,汽车后市场领域整合值得期待。金亭线束研发和生产能力国内厂商领先,已经获得上海大众、上海通用、沃尔沃、康明斯等国内外汽车厂商和著名汽车零部件厂商认可。东昌集团成为公司第二大股东,集团拥有80余家4S店,与国内外品牌汽车厂商、汽车配件厂家具备良好合作关系。同时永鼎拟成立15亿的产业基金,投资汽车后服务市场、大数据方向,帮助上市公司进行产业整合。在此优势资源基础上,公司有望切入国内汽车电子和汽车后服务市场。不排除在车联网领域开展进一步深入合作或资本运作,外延式发展值得期待。

    投资建议:我们预计公司2015-2017年的净利润分别为1.91亿、2.91亿和3.98亿,EPS分别为0.40/0.62/0.84元,给予买入-A的投资评级,6个月目标价30元。公司在海外EPC工程业务和汽车后服务市场的布局,都极具发展潜力,建议投资者积极关注。

    风险提示:海外EPC订单不确定性风险;汽车电子和汽车后市场布局缓慢