本报告导读:

    永鼎股份与易方达海外拟发起总规模不超过 15 亿元的并购基金,投向汽车后服务、大数据等领域项目, 有望以此为基础开展车联网外延布局。

    投资要点:

    维持“增持”评级,维持目标价 30 元。 市场对永鼎股份通过外延手段转型车联网抱有顾虑, 公司 31 日公告与易方达海外拟共同发起总规模不超过 15 亿元的并购基金,投向汽车后服务、大数据及新兴战略产业项目, 有望以此为基础布局汽车电子和车联网, 并借助公司与整车厂、 4S 巨头的良好关系快速发展。 维持 2015-2017 年 EPS 为0.42/0.70/0.96 元,维持目标价 30 元及“增持”评级。

    手握后装及前装双重资源,外延并购加速车联网布局。 公司旗下金亭线束是大众、通用、沃尔沃、康明斯等长期供应商;二股东东昌系旗下拥有 4S 门店近 100 家,活跃优质客户 40 余万, 公司车联网产品有望抢先进入相关整车厂和 4S 门店。 公司有望借助易方达和东昌系对车联网投资的专业优势, 不断投资和培育优质车联网产品, 并通过后装和前装渠道快速打开市场。

    高温超导产业化龙头,“一带一路” 大单核心受益者。 公司还是高温超导产业化龙头和“一带一路”省级标杆公司: ①市场认为超导尚未实用,我们发现公司的二代高温超导带材生产工艺世界领先,已经在军工、电力领域试用, 且将受益于“十三五” 规划的着重推动; ②市场认为公司只是海外百亿级大单竞标联合体三方中的一方,受益可能不显著, 而我们发现公司是联合体的主体,将享受订单的绝大部分收益,预计未来两至三年将为公司带来 8 亿元以上净利润。

    风险提示: 车联网领域未来竞争激烈;海外工程推进可能慢于预期。