本报告导读:

    永鼎中标孟加拉电网订单约合3.1亿人民币。我们认为凭借永鼎在该国的多年耕耘以及孟加拉国网电力的改造计划,后续订单有望爆发式增长。

    投资要点:

    维持“增持”评级,维持目标价30元。公司招标孟加拉电力工程项目,约合3.1亿人民币。受益于“一带一路”战略,我们预计公司海外EPC工程有望爆发式增长。维持2015-2017年EPS为0.42/0.70/0.96元,维持目标价30元及“增持”评级。

    中标孟加拉订单,海外EPC望爆发。永鼎股份10月17日公告,控股子公司永鼎泰富参与组成的联合体中标孟加拉国家电网招标项目第一包——希库巴哈变电站总包交钥匙工程,中标金额约合3.1亿元人民币(USD2377万+BDT1.28亿)。永鼎泰富已在孟加拉开展业务多年,而孟加拉国家电网公司目前拥有并经营着所在国的大部分输变电系统,并计划对其进行大规模升级、扩建和改造。我们预计永鼎泰富有望持续中标孟加拉国家电网公司项目,未来三年永鼎海外工程收入总规模或上百亿,带来业绩爆发。

    车联网、海外工程双翼齐飞,转型发展实现突破。除了海外EPC工程有望爆发式增长,我们预计永鼎还将成为车联网黑马。市场对公司进军车联网领域的决心和能力抱有怀疑。我们认为:①东昌系已通过金亭换股收购成为公司第二大股东;一个月前通过增持持股比例接近7%,坚定双方合作决心。②东昌旗下4S门店近80家,将为永鼎进军车联网带来宝贵的经验和资源。我们判断双方在车联网领域将开展进一步深入合作和资本运作,实现车联网业务快速增长。

    风险提示:纤缆主业竞争加剧利润下降;海外工程推进偏慢。