投资要点

    公司海外EPC(工程总承包管理)业务长期布局,随着国家“一带一路”政策支持,即将进入高速发展阶段。传统海外电力、能源EPC项目主要都是由西门子、GE等国际公司主导。公司在海外新兴市场能源相关的EPC(工程总承包管理)进行了长期布局,随着“一带一路”的政策扶持,公司EPC业务在新兴市场上有望逐步替代欧美公司,进入了高速发展期。公司近期项目海外订单储备充足,对未来3-5年业绩有极大支撑。

    随着“宽带中国”的战略推动,国内光纤光缆行业将重新进入持续增加周期。国务院主导的“宽带中国”战略落地,国内的光纤光缆行业投资重新进入了上升周期,公司传统的光纤光缆业务将触底反弹,未来3年都有望维持20%左右的收入和利润增长。

    公司收购金亭线束,联姻东昌汽车,布局汽车电子和汽车后市场。永鼎股份通过收购金亭线束有望开启公司汽车电子与汽车后市场的拓展:金亭线束研发和生产能力国内厂商领先,已经获得上海大众、上海通用、沃尔沃、康明斯等国内外汽车厂商和康明斯、江森自控、伟世通等著名汽车零部件厂商认可。通过收购金亭线束换股,东昌集团成为永鼎股份的第二大股东,东昌集团拥有70余家4S店,与国内外品牌汽车厂商、汽车配件厂家具备良好合作关系。通过此次资本联姻,公司有望逐步切入国内汽车电子和汽车后服务市场。而公司在通信行业的长期耕耘使得公司在汽车电子和车联网行业具有独特的竞争力。

    催化剂:海外EPC大订单落地,进一步布局汽车电子和汽车后市场

    风险因素:公司海外一带一路项目存在一定不确定性,汽车电子和汽车后市场布局进展缓慢。

    盈利预测、估值及投资评级。随着国务院推动“宽带中国”战略进一步深入,公司原有主营业务光纤光缆业务稳步回升;公司的战略业务海外EPC业务受益于国家“一带一路”战略,有望进入高速增长期;收购金亭线束,并与东昌集团结盟,预计公司将逐步布局国内“智能汽车”制造领域,有望实现类似得润电子在汽车电子的客户平台和产品战略布局。考虑今年公司EPC大单落地,将为未来3-5年的业绩提供足够的支持,我们上调公司2015/16/17的EPS预测为0.49/0.77/1.09(原为0.36/0.38/0.42元)。维持“买入”评级。看好公司在海外EPC业务受益国家“一带一路”政策支持和公司有望在汽车电子和汽车后市场的突破,对标得润电子和中天科技,公司中期市值有望达到300亿,给予目标价63.49元,对于2015/16/17年的PE为129x/78x/59x。