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上汽集团(600104)机构评级研报股票分析报告

 
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上汽集团(600104):10月销量持续改善 自主与新能源亮眼

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2021-11-05  查股网机构评级研报

  维持目标价30.67元,维持增持评级。维持公司2021-2023年EPS预测为2.30 元/2.57 元/2.82 元,同比增速31%/12%/9%,综合PE/PB 估值,维持目标价30.67 元,对应2022 年12 倍PE。

      产销量持续改善,自主和新能源表现亮眼。上汽集团10 月销售58.2万辆,环增12.9%,同减2.4%,产销量持续改善。其中,10 月上汽大众销售12.0 万辆,环减4%,同减22.6%;上汽通用13.2 万辆,环增6.5%,同减15.4%;上汽乘用车10.0 万辆,环增23.5%,同增42.8%;上汽通用五菱20 万辆,环增33.3%,同增11.7%。10 月海外销售8.7万辆,同增98.6%,累计达52.9 万辆,同增99.4%,稳居中国车企海外销量第一。

      自主明星车型热销,合资结构优化。上汽乘用车销量强势攀升,1-9月累计销售约60 万辆,同增25.7%,主要得益于RX5、MG ZS 等旺销。大众全新一代途观L、帕萨特以及通用凯迪拉克均表现亮眼,合资品牌产品结构优化,提升单车均价和盈利能力。

      宏光MINI EV再创新高,ID系列稳步上量,新能源渐入佳境。10 月宏光MINI EV 销量接近5 万辆,创单车型销量新高。上汽大众ID 系列终端交付超过0.8 万辆,同增210%,销量攀上新台阶。展望2022年,R 品牌和智己定位理顺,渠道优化叠加新品投放上汽大众ID 渐入佳境,上汽新能源有望全面发力。

      风险提示:芯片恢复不及预期,汽车市场不及预期。

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