本报告导读：

    　　7 月受行业缺芯影响批发销量下降23%，环比增加7.3%，产销略有改善。合资品牌表现不及自主，新能源车延续高增态势，自主品牌海外出口亮眼。

    　　投资要点：

    　　维持目标价 30.67元，维持增持评级。维持公司2021-2023年EPS预测为2.30 元/2.57 元/2.82 元，同比增速31%/12%/9%，综合PE/PB 估值，维持目标价30.67 元，对应2022 年12 倍PE。

    　　芯片影响未尽，零售端保持强劲。上汽集团7 月批发销量35.3 万辆，同减23.0%，环比略增7.3%，产销环比略改善，但芯片影响仍在。7月公司终端零售销量43.8 万辆，1-7 月累计338.4 万辆，同增23.8%，超过行业平均增速，继续保持领先地位。

    　　合资品牌产量制约销量，自主表现好于大盘。7 月上汽大众、上汽通用批发销量7 万辆、9 万辆，分别同比下降47.8%和20.2%，产销情况未见明显改善，芯片约束尚未解除。上汽乘用车7 月零售销量7 万辆，同增17%，表现好于大盘。

    　　新能源车延续高增，自主海外出口亮眼。7 月上汽新能源汽车批发销量4.8 万辆，同增138.1%，其中上汽乘用车销量超过1.3 万辆，同增219.4%，连续五个月销量破万；上汽大众ID 系列（ID4X、ID6X）零售销量超过3000 辆，环比翻番，逐步放量，ID 系列渠道、营销调整中，期待下半年的表现。7 月上汽海外出口5.1 万辆，同比翻番，其中MG 海外销量超过2.6 万辆，同增80.1%，自主海外市场表现亮眼。

    　　风险提示：汽车芯片恢复不及预期；新车销售不及预期。