事件：6 月11 日，上汽集团举办2021 资本市场沟通会，系统公布了上汽零束、上汽捷能、捷氢科技、联创汽车电子和中海庭等五家上汽“科技小巨人”企业在SOA 软件平台、新能源汽车电池、智能驾驶、高精度地图等技术领域所取得的最新研发成果。

    汽车正式进入电动网联时代，上汽为‘新赛道’做了全面新布局。具体包括全栈式的软件解决方案，“卡脖子”的核心技术（iECU、iBS、iEPS、iBOX）、高清地图、电动解决方案，多维度建立全面优势。

    上汽零束全面助力“软件定义汽车“，加速打造全栈式解决方案。上汽零束通过打造中央集中式电子架构、SOA 软件平台、全栈OTA 和网络安全、智能车数据工厂四大技术底座，为消费者提供了跨域融合的端到端数字化体验平台。开发者可以在这个平台上调用汽车上的近千个传感器，从而开发出海量应用软件。目前，已有1900 多项原子化服务上线开放，可供调用。当前，在“零束银河全栈解决方案”的基础上，智能驾驶解决方案——“上汽集团IM AD 智驾系统”已成功孵化。

    智能网联核心技术前瞻布局，“卡脖子“技术均成功量产。目前，由联创研发的第一代iECU已应用于上汽荣威MARVEL X 车型，为国内最早实现“最后一公里”自主泊车的量产项目，而最新一代iECU 产品已在智己汽车的多个车型中完成定点。同时，联创已经完成了iECU（中央决策控制系统）、iBS（智能制动系统）、iEPS（智能转向系统）、iBOX（车联网智能终端）“4i”核心产品开发，成为国内首家完全成功量产转向、制动、智驾、网联终端等智能网联核心零部件的创新科技企业。此外，中海庭通过在AI 大数据、高精密测绘技术等多个维度持续创新，拥有完全自主知识产权的第一代高精度电子地图数据生态智能工厂产品已经交付，绝对精度可达20cm，相对精度可达10cm。

    新一代电动解决方案亮眼，加速绿色低碳转型。上汽新一代E2 电池在5 分钟的充电时间内，在2C 充电倍率条件下，最多能增加135km 续航里程，较业内竞争对手领先。且新一代电池的全面平台化，使得电池和电驱具有高度的灵活性，实现可充、可换、可升级的电池使用场景。后续，上汽捷能的电动解决方案还将兼容800V 电压平台升级和固态电池技术，使用户在车辆生命周期内，始终享用最新的电池技术。此外，上汽同样积极布局燃料电池，捷氢科技已完成多款燃料电池电堆和系统的产品开发，功率等级涵盖30kW-140kW范围，其中燃料电池系统PROME P3X 的系统及电堆一级零部件已经实现100%国产化。

    综合来看，公司智能化开启新道路，智己汽车蓄势待发。上汽高端自主品牌-智己汽车L7首发，定位中大型高端智能电动车。采用了域融合中央计算数字架构（融合了IPD 智能驾驶中心、ICC 智慧计算中心、ICM 智慧座舱中心、IMATE 智慧伙伴），SOA 原子化软件架构以及iO 原点平台。感知端配备12 颗摄像头、5 颗毫米波雷达、12 颗超声波雷达，自动驾驶与智能座舱均行业领先，预计2022H1 实现量产。总体看，上汽内部已储备大量智能网联人才及技术，并提出将在十四五期间于智能电动等创新领域投入3000 亿元，全面转型智能化未来可期。

    维持盈利预测，维持买入评级。大象已经开始转身，从过去看，上汽的执行力比较强，期待后续新车型周期带来的智能化和新能源化的改变，当前PB 仅为0.87 倍，性价比非常高。

    维持2021-2023 年营收预测为8250、8894、9428 亿元，对应归母净利润275、320、339 亿元，对应PE 为8 倍、7 倍及7 倍，持续推荐。