整体上市增强公司内在价值根据公司发布的预案，此次目标资产2008 年底的净资产总额为60.11 亿元，按照发行股份64248 万股、08 年底公司原有股份总额92227.31 万股、净资产59.65 亿元计算，考虑增发后08 年底每股净资产约7.63 元，相比不考虑增发的每股净资产6.44 元，此次非定向增发实际起到了增厚每股净资产的作用，公司的估值水平也应该相应得到提高。

    公司钢铁主流程实现整体上市此次注入的目标资产主要为银山型钢，再加上动力部、运输部和自动化部等相关资产，注入后基本实现了莱钢集团莱芜本部的钢铁主流程的整体上市。

    银山型钢的主要资产包括2 座1880 立方米高炉、2 台265 平方米烧结机、3 座120 吨转炉，3 台连铸机，1 条1500mm 热轧带钢生产线（设计产能200 万吨，实际能达到250 万吨）、1 条1500mm冷轧带钢生产线（设计产能40 万吨）、1 条4300mm 宽厚板生产线（设计产能180 万吨）及配套公辅设施等。拥有炼钢产能约500万吨/年，轧材能力400 万吨/年。

    整体上市之后，公司将构筑一个完整的钢铁生产流程，大幅减少股份公司和集团之间的关联交易，增强公司的独立运作能力。

    短期每股收益将被摊薄，看好长期发展由于此次注入的银山型钢主要产品为热轧薄板、冷轧薄板和中厚板，今年以来这些产品的盈利能力均不如建筑钢材，而公司以前的产品却以螺纹钢和H 型钢这类建筑钢材为主，所以资产注入进来之后短期内肯定将影响公司每股盈利能力，但是就中国钢铁行业长期的发展来看，板材产品的前景和盈利能力肯定是要高于档次相对较低的建筑钢材产品，所以我们看好公司资产注入后长期盈利能力的提升。

    维持对公司“增持”评级不考虑非定向增发预计公司09-11 年EPS 分别为-0.06 元、0.66 元、0.84 元，维持对公司“增持”评级。