同方股份业务结构优化调整，主营业务向高毛利率业务组合转变，同时公司利用原有业务布局资源大举进入物联网、三网融合、LED 和环保等业务，高度契合国家新兴产业发展方向，我们预计公司将在2010-2012 年掀起新一轮业绩增长。我们认为公司具备分拆概念，多家子公司都具有极强的盈利能力，符合创业板上市标准，子公司分拆上市将为成为公司股价催化剂。建议投资者关注同方2010 年-2012 年公司业绩成长及分拆上市进程。

    主要发现

    公司主营业务结构持续优化，传统低毛利率PC 业务比重降低，业务结构向高毛利率的、符合国家新兴产业发展的方向转型。公司业务在细分行业中均占有龙头地位。

    公司借助原有的智能城市和安防业务布局，大举介入物联网业务。为移动打造的M2M 基础平台帮助公司覆盖物联网感应层及应用层面，帮助公司抢先进入M2M业务终端和平台标准的制定工作，为未来业务发展奠定先行优势。

    我们认为在未来3 年三网融合试点期内，公司的IPTV业务将凭借先行优势和牌照壁垒优势实现快速发展。目前百事通用户占国内IPTV 用户总数的74%。

    同方知网现在是国内最大的在线科普类文库，在国内教育知识类在线文库占有率达到70%。

    公司在LED终端照明方面已经承接多项大型景观照明工程。沈阳4 条LED 背光模组生产线已经投产。同时LED 外延片设备将于今年7 月到位，我们预计2011 年LED 芯片将实现规模化生产，对公司主营业务产生量化影响。

    公司具备分拆上市概念，多家子公司具有极强的营利能力，符合上市技术标准，从事国家政策支持的节能环保、应用信息业务，子公司分拆上市预期将成为公司股价催化剂。