第三季度实现每股收益0.135 元，符合预期。按合并口径计算，广州控股上半年实现营业收入53.9亿元，同比下降16％；营业利润9.4亿元，同比增长71％；归属于公司的净利润5.24亿元，同比增长128％，折合每股收益0.25元；三季度实现每股收益0.135元，符合预期。

    第三季度收入环比增长21.6%，高于营业成本的环比增速。三季度，公司实现营业收入21.7 亿元，同比下降10％，环比增长21.7％。收入同比下降主要是煤炭价格同比下降，煤炭业务收入减少；环比增长较高主要是由于发电量的环比增长较快，广东三季度火电发电量环比增长31%。三季度发生主营业务成本17亿，环比仅增长19％，使得三季度毛利率比二季度提升1.8个百分点。主营业务收入增加及毛利率提高是三季度盈利环比较好的主要原因。

    三季度实现投资收益1.1亿，同比增长1128%，环比增长54%。公司三季度实现投资收益1.1 亿元，环比增长54%；由于公司投资收益主要来自广东红海湾电厂、深圳市沙角B 电厂、贵州盘南电厂，同样受益于广东以及贵州火电发电量的回升。

    公司三季度管理费用率环比增加，而财务费用率则环比下降。三季度公司发生管理费用6998万元，环比增加79%，管理费用率为3.2%，比二季度增加1个百分点；发生财务费用2560万元，环比下降34%，财务费用率为1.2%，比二季度减少1个百分点，主要由于今年7月8日短期融资券到期兑付。

    预估09-11年每股收益为0.34、0.41、0.57元。公司电力、煤炭、油品天然气业务发展平稳，且长期成长性较好，维持“审慎推荐”的投资评级。如果由于电价下调带来股价超跌，建议逢低买入。