事件概述

    近期，我们对公司进行了现场调研，就公司长期发展战略、影视剧、广告与旅游三大业务的发展情况与公司领导进行了交流。我们认为，今年以来公司业务转型初见成效，影视剧业务有望成为2012 年利润增长主要来源之一。

    盈利预测与投资建议

    预计2011～2013 年公司EPS 分别为0.28 元、0.40 元与0.52 元，对应当前股价PE为54X、37X 与29X，首次给予“谨慎推荐”评级。考虑影视板块平均估值，以及公司处于转型突破期，且作为央视旗下唯一一家上市公司，存在较强资产注入预期，可给予45 倍PE，对应2012 年盈利水平，目标价看高至18 元。

    风险提示：

    1、宏观经济下滑；2、行业竞争程度加剧；3、板块估值回调。