2011 年上半年每股收益- 0.10 元，业绩大幅下滑。2011 年上半年，公司实现营业收入23.9 亿元，营业利润-3.26 亿元，归属于上市公司股东的净利润 -3.20亿元，同比分别增加11.2%，减少320.7%、376.48%。每股收益-0.10 元，同比减少354.73%，业绩下滑明显。

    油轮运输市场持续低迷是公司业绩大幅下滑的主要原因。2011 年上半年，油轮运输市场面临运力过剩和需求不振的双重压制。2011 年上半年，VLCC 中东/日本航线运费指数TD3 平均WS55.7，比去年同期的WS88.6 下降37%，考虑2011 年基准费率上浮20%，实际同比下降24.6%，平均TCE 为13653 美元/天，比去年同期下降72.43%，主要是因为市场需求不振和运力过剩。国际成品油运输市场比去年同期略有回升，但是仍然低迷，国内成品油和特种品运输由于货源减少和激烈的竞争，市场运价保持在低迷状态。

    下半年供求形势仍然不容乐观，运费仍将低位运行。2011 年下半年，油轮市场新船交付压力仍然很大，世界经济复苏的步伐下半年减缓的可能性很大，随着欧债危机蔓延，美国经济复苏乏力，中国经济放缓等原因，需求端可能会进一步放缓，运价在供需双重压制下很难出现大幅上扬，尤其是VLCC 市场。尽管四季度是油轮市场的传统旺季，但是考虑运力交付的原因，我们判断公司下半年经营情况仍然较为困难。

    维持“中性”投资评级：基于下半年行业的供需压力，我们下调公司2011-2012年EPS 分别为-0.18、0.03 元，同时考虑行业低迷的状况仍将持续，短期内仍无明显反转迹象，因此仍然维持 “中性-A”投资评级；

    风险提示：全球宏观经济的下滑。