1-9 月，公司实现营业收入31.76 亿元，同比增长37.4%；营业利润1.61亿元，同比扭亏；EPS0.072 元，同比5914.4%。其中三季度单季实现营业收入10.22 亿元，营业利润1341.2 千万，EPS0.0002 元，环比分别下降5.3%、71.2%、99.2%，低于市场预期。

    三季度VLCC 亏损是业绩低预期的主因：EIA 10 月13 日周报预计，三季度全球油品消费需求为86.22mbp/d，比二季度增加40kbp/d。与此同时，3 季度市场净增VLCC7 艘（投放15 艘，拆解8 艘，约220 多万载重吨），再加上单壳储油油轮到期返市，导致市场供过于求，VLCC船队亏损，公司盈利低预期。

    CLARKSON 统计,三季度VLCC-TD3 线TCE 均值为$1.36w/天，环比下降72.5%。其中公司VLCC-TD3 线TCE 均值为$2.4w/天，低于上半年的$4.4w /天。

    MR 船队盈利回升，主要受益内贸航线：公司现有MR 油轮31 艘，三季度在国际MR 运价回升及内贸航线的支持下，公司MR 船队盈利。其中MR 外贸线扭亏，内贸线继续盈利。7-9 月其MR 平均TCE 回升到1.8w/天，高于上半年的$1.47w /天。

    看好油轮四季度行情：据悉，今年四季度将可能拆解VLCC11 艘，新增11 艘VLCC，因此vlcc 供给将保持平衡；需求上，四季度为油轮传统旺季，且今年很可能是千年冷冬，因此看好VLCC 四季度旺季行情。

    估值及评级：由于三季度VLCC 运价跌幅超预期，因此下调公司2010年VLCC 年均TCE假设值至$4.3w/天，则EPS 为0.17 元；2011 年VLCC运力投放压力较大，故假设年均TCE 为$3.9w/天，且MR 运价不亏，则2010-2011 年EPS 为0.17、0.26 元。目前公司PB2.1 倍，与09 年最低值几乎持平；看好四季度旺季行情带来的油轮运价反弹，维持公司“增持”评级。