公司进一步加大拓展强势直营店力度

    公司从现有的资源出发，结合实际条件，有选择的开发渠道，进行稳扎稳打地零售市场终端布局，销售网络将覆盖中国主要一线、二线城市。据了解，北京东方金钰珠宝有限公司位于王府井区域的金宝街，周围商业气氛较为浓郁，新店的营业面积约为3000平方米，计划07年1月中旬正式开业，预计年销售收入0.8-1.2亿元，单店毛利率在20%-30%左右，新店的开业对提高公司在北京地区翡翠珠宝零售市场份额及主营业务收入有较大助益。

    奥运黄金福娃产品销售前景乐观

    公司参股子公司深圳东方金钰接到奥运黄金福娃的订单占计划销售总额3.5亿元的三分之一多，从还未正式发售即被订购1亿多元的情况来看，销售前景非常乐观，随着2008年北京奥运会的临近和奥运热情的升温，后续正式发售的黄金福娃产品市场效应将更强。由此公司如果适时推出翡翠福娃产品，由于产品的稀缺性、优越性更明显，将会获得收藏与理财投资者的进一步认同，黄金福娃的顺利发售也将为翡翠福娃的未来上市进行良好铺垫。

    奥运金之所以销售火爆，主要一方面国际金价持续攀升，黄金保值的投资意识带动了市场消费需求；另一方面奥运会题材创造的收藏品纪念价值大大高于其他产品，特别是一些发行量小的收藏品，更是有莫大的升值潜力。

    公司奥运会特许商品计划生产10万件黄金摆件类福娃，销售收入3.5亿左右，扣除给予奥组委的特许费用（占销售收入的7%），预计黄金福娃业务毛利率10%左右。

    投资建议维持买入

    鉴于奥运项目成功与否不但是公司一段时间内业绩大幅提升的关键，也是公司未来品牌经营能否获得长足发展的决定因素。在这样的前提下，我们判断黄金福娃的成功发售将进一步坚定公司翡翠福娃的销售信心，公司取得翡翠福娃特许经营权的可能性极大。

    我们认为，黄金福娃的销售情况明朗化以及对未来翡翠福娃项目的良好预期，同时伴随下游零售渠道的不断完善，公司中长线投资价值已然凸显，未来2-3年具有稳定成长性，对奥运产品发行这一契机的普遍认同是我们推荐该公司的一个重要因素。根据调整后的盈利预测，2007年EPS为0.39元/股，按照30倍市盈率，目标价为11.7元，维持买入评级。