今天公司发布了调整非公开发行股票方案的董事会决议公告暨召开2007年第一次临时股东大会的通知。

    这次调整非公开发行股票方案主要是发行的股份数量不超过30,000万股（含30,000万股），募集资金不超过250,000万元。2006年9月30日公司拟定的非公开发行股票方案是发行不超过12,000万股股份，价格不低于4.41元，公司第一大股东新天国际经济技术合作（集团）有限公司以现金认购不低于发行股数的40%。本次修改后方案是以现金认购不高于本次发行股数的25%。本次发行价格不低于审议本次发行方案的董事会决议公告前二十个交易日公司股票收盘价算术平均值的90%，即8.24元/股。

    公司解释修改方案的原因是为了引入战略投资者，彻底解决公司财务结构不合理，债务负担沉重，销售薄弱的问题，从而对原非公开发行方案进行调整。

    按正常情况预测公司仅靠销售葡萄酒很难实现扭亏，如果是这样公司就将面临退市的风险，这种情况无论是新天集团还是新疆建设兵团都不愿意看到的结果，基于这种前提公司提出来修改方案有两点比较明确，一是公司提出的方案是暗示着公司有今年肯定扭亏的决心，如果不是这样的话定向增发在证监会肯定是不予通过，至于公司解决问题措施我们分析是有别于市场上所传的注入煤矿和油田等资产，二是表明公司和集团思想在发生变化，不再强调绝对控股地位，至于战略投资者的引入能改否善公司的治理结构并有利于公司长远发展还需要进一步观察，但股权的稀释会在一定程度上影响到公司的绝对控股地位。

    本次发行的股份数量不超过30,000万股（含30,000万股），募集资金不超过250,000万元，在该上限范围内，提请股东大会授权董事会视发行时市场情况等因素与主承销商协商确定最终发行数量和募集资金金额，同时公司也提出了关于提请股东大会授权董事会全权办理本次非公开发行股票具体事宜的议案，提出这样的一些条款及方案将有利于董事会应对各种突发情况。

    发行股份的转让锁定期中加了一条"如属境外战略投资者，其认购的股份36个月内不得转让本次非公开发行的股份"，这说明公司考虑到了引进境外战略投资者的可能性。

    公司募集资金有两项用途，一是拟对酒业销售公司进行增资，预计使用募集资金50,000万元，用于自建、收购、战略合作等方式建立、完善葡萄酒产业的营销体系和网络以及葡萄酒产品的品牌宣传投入；二是用于偿还公司银行贷款。截至2007年3月31日，公司银行负债为27.24亿元，债务负担沉重（2006年度公司财务费用为2.36亿元）严重制约了公司葡萄酒业务的正常发展。募集资金到位后，公司增资销售公司的剩余资金偿还银行贷款，偿还银行贷款后，预计每年将至少节省财务费用约1.5亿元，这将大幅减低公司的财务费用。

    我们在以前的报告中对公司一直以来未能有效地解决财务结构不合理、短贷长投现象严重所带来的财务费用负担沉重的问题表示过担心，也指出这是影响投资者决策不确定性因素，如果这次定向增发成功公司财务费用高居不下的问题将基本得到解决。影响公司未来前景的另一个重大不确定性因素就是销售。

    从我们一直以来跟踪新天在终端销售的信息分析来看，公司在市场严重投入不足的状况下能取得一些大代理商和消费者的认可，说明公司产品品质是有一定保障，但公司仍面临着如何快速有效地将高性价比的产品让更多消费者体验到，并不断提升公司品牌的美誉度、忠诚度的挑战。

    针对公司提出的调整定向增发方案这一举措，我们认为是有助于公司实质性解决财务费用居高不下的问题，定向增发实施的时间将很可能放到年底，这样也给投资者更多时间关注公司销售及生产经营状况，我们将密切跟踪公司定向增发的进展以及销售改善程度。