东风科技(600081)

    国有企业改革加速,东风科技平台价值凸显,叠加汽车电子行业性机会来临,公司HUD 产品因稀缺将迎爆发。

    国企改革加速,东风科技作为整合平台价值凸显。随着国有企业改革的进一步推进,东风科技作为东风集团内部唯一零部件上市公司,其整合平台地位从未动摇,随国企改革催化剂逐渐发酵,东风科技原本面临的改革难题一一解决,未来经营效率、激励机制、股权结构理顺将带来巨大改革红利。

    稀缺产品HUD 铺货在即,潜力巨大。公司通过伟世通的合作成功切入高速发展的汽车电子业务,战略性产品HUD 具备技术与成本优势,获得热销车型独家订单,明年开始铺货后将为公司目前发展态势良好的汽车电子板块锦上添花,

    低估值,高安全边际。公司目前36 倍PE 远低于其他纯正汽车电子企业60 倍以上的PE,同时PB 也为可比公司内最低,近3 年股息率则为最高,因此具备较高的安全边际。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为:0.67、0.75 和0.91 元,对应PE 分别为34X,30X和25X。合理价格区间26-29 元,给予“增持”评级。