“铁路警察各管一段” ，工信部修订国标难以激活气压式 ABS市场 国标GB7258 《机动车运行安全技术条件》 2010年修订版要求从2011 年4 月1日起在以下重型车强制性安装防抱制动装置：1）车长大于9m的公路客车、旅游客车、不允许乘客站立的公共汽车及所有专用校车；2）半挂牵引车和总质量大于12000kg的货车；3）危险货物运输车。但我们在重卡市场的草根调研中发现，工信部只能要求各车企做好产品一致性，保证出厂的重卡均配有气压 ABS；而负责汽车上牌和年检的机动车辆检测站属于公安部管辖，各机动车辆检测站一无动力、二无能力来验证上牌和年检的重卡是否配有气压 ABS，因此在实际操作中，重卡客户可以在购买重卡后再将气压 ABS 拆下， “返销”给汽车经销商，或者有的重卡搭载的气压式ABS基本上就是一个摆设。

    气压式 ABS的推广需要重卡司机提高安全意识和改善驾驶习惯 我们认为，多年来国内重卡市场推广气压式ABS进展缓慢的首要原因是国内重卡司机的安全驾驶意识有待提高。在各种乱收费、乱罚款和长期低迷运价的双重挤压之下，国内许多重卡司机已将超载超限等危险驾驶习惯视为常态。气压式ABS不仅会增加 4000~8000 元的购车成本，还因为气压式 ABS 工作时连续点刹，使得某些重卡司机驾驶时感觉不习惯。

    内外饰业务增速乏力，成本压力加大，预计净利润增速低于 15% 我们预计，今年公司的制度系统、仪表业务、有色铸造三项业务的营业收入增速都有望达到 50%，但为公司贡献 60%以上净利润的内外饰业务受重卡市场下滑和日本大地震对东风日产、东风本田等日系合资品牌乘用车销量的影响，今年营业收入和净利润都难以大幅增长，再加上今年原材料和人工成本的上升，公司今年的净利润增速将在15%以内。

    下调 2011 年盈利预测至 0.60 元，下调至“增持”评级 我们认为，虽然公司股价前期已随大盘大幅下挫，但气压式ABS在国内重卡市场的推广和公司盈利能力的改善都仍需有待时日，即使反弹，空间也会有限。下调公司2011~2013年的盈利预测至0.60元/0.72元/0.89元，下调公司评级至“增持” ，给予3个月目标价10.80元，对应公司2011 年18 倍PE。