经营逐步恢复正常，主导产品销售持续向好。公司报告期内累计实现营业收入2.12亿元，较上年同期增长36.83 %，其中医药工业实现销售收入1.18亿元，较上年同期增长71.20%，医药商业实现销售收入6.72万元，较上年同期减少12.41%，金花国际大酒店有限公司实现营业收入2.46亿元，与上年同期持平。实现归属于上市公司股东的净利润2.11亿元。

    新厂区开工复产，工业带动利润大幅增长。受益于新厂区投产，报告期内公司医药工业同比大幅增长76.7%，成为公司收入大幅增长的主要贡献者，主打产品金天格胶囊全国拓展稳步进行之中。根据南方所样本医院资料显示，金天格胶囊2011年已经超越仙灵骨葆胶囊，成为骨质疏松领域领军品种。虽然目前公司产品占据市场30%以上份额，但主要集中在北京、浙江和广东等地，全国市场并未充分开发，我们认为未来增长仍有很大可开发空间。

    虎骨酒批文申报筹备之中。目前公司虎骨酒尚未取得作为保健品销售的相关批号，成为制约公司虎骨酒发展的最关键因素。我们认为，仅以虎骨酒被公认的药用价值去测算需求市场（治疗疾病），潜在市场规模应在30-35亿元。一旦公司取得保健品生产批文，市场推广将非常迅速。

    盈利预测：我们预测2012-2014年EPS分别为0.15、0.19和0.23元，维持增持评级。

    风险提示：单品种经营风险。