一季度业绩符合预期： 澄星股份公布了2009年1季度业绩报告。1季度主营业务实现销售收入5.55亿元，同比下降0.3%，环比下降36.8%。主营业务利润0.87亿元，同比下降13.1%，环比上升155.9%。1季度实现净利润0.19亿元，同比下降14.9%，环比扭亏，合每股收益0.03元。业绩基本符合预期。（分析见图表1）

    正面：

    宣威磷电一体化项目开工正常，成本优势已经体现，一季度在行业低迷情况下实现盈利，未来随着磷矿自给率提升和黄磷尾气综合利用等开展，成本仍有进一步下降空间。

    负面：

    磷化工价格仍然低迷，短期内难以大幅度回升。负债率较高。 发展趋势： 黄磷价格有所下跌到13000元/吨左右，随着二季度丰水期到来，预计价格难以反弹。磷酸价格和五钠价格也小幅回落。磷化工需求未见实质性改善。

    澄星股份今年主要技改是将宣威的黄磷尾气和矿渣磷泥回收继续投入，宣威的磷矿开采加大自给率，以及本部磷酸余热蒸汽回收利用等。公司云南矿磷电一体化进程完成后，由于下游精细化技术相对较好，已经具备长期竞争力。

    估值与建议：维持"中性"

    维持对公司2009年和2010年每股盈利0.23元和0.30元的预测，目前估值偏高，维持"中性"。但公司资源和成本上已经具备行业竞争力，而行业处于底部，等待行业景气恢复及公司综合成本进一步下降的机会。