公司业绩大起大落

    受产品价格大幅波动影响，公司业绩大起大落。前三季度，公司实现净利润30717.52 万元，但第四季度公司净利润为-13245.28 万元，出现了巨额亏损，其中存货跌价计提了16909.90 万元。由于价格下跌，公司盈利能力也大受影响，到第四季度，公司主营业务利润率下降为3.87%，比高峰期下降了30 多个百分点。

    产品价格已趋稳定

    近期，受优惠电价政策取消，黄磷开工率下降影响，黄磷价格有所反弹。我们认为，近阶段，黄磷价格还将受开工率左右。由于开工率整体不高，加上国际价格没有好的表现，今年黄磷价格预计将在低位运行。

    业绩预测与评级

    预计2009、2010、2011 年公司每股收益分别为0.19 元、0.23 元和0.27 元。按目前股价计算，公司2009 年动态市盈率为41.42 倍，估值偏高，但公司拥有一定资源，给予持有评级。

    风险提示

    磷化工产品价格波动大，行业竞争激烈，如果价格继续下跌，将影响公司业绩。