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    公司4 月28 日发布2018 年一季报，报告期内公司实现归母净利1.58 亿元，同比增加0.35%。对此我们评论如下：

    评论：

    2018 年一季度业绩基本符合预期，看好长期发展。公司2018 年一季度实现营收入11.33 亿元，同比增加17.22%；归母净利1.58 亿元，同比增加0.35%；扣非后归母净利1.56 亿元，同比增加0.90%。业绩情况基本符合预期。现金流来看，受预付原料款增加的影响，公司一季度现金流受到较大影响。未来看，天伟化工相关业务稳中有增，节水业务持续放量，原来亏损番茄酱毛利率提升，公司2018 年的经营质地更好。考虑到公司与集团合资建设的乙二醇快速推进，投产后公司业绩将再上一个台阶，看好公司长期发展。

    乙二醇项目快速推进，设备采购率达92.8%以上。公司与集团合资设立天业汇合（公司出资7.5 亿占注册资本30%）承接集团百万吨乙二醇一期60 万吨项目，项目总投资79.97 亿元。近期，根据煤化工网相关消息，公司设备采购率达92.8%以上，关键设备及长周期设备于年前全部订货完成。到5 月份，土建施工、设备安装、EPC 公辅工程等将交叉作业。筹建处2018 年度最大的任务是确保11 月20 日锅炉点火投入运行，同时整体工程进度按计划推进，为圆满实现2019 年10 月项目整体开车运行总目标打好基础。

    节水产业蓄势跨越式发展，番茄酱产业扬长去短。当前，“一带一路”倡议为新疆节水产业走出国门提供机遇，公司已将首创大田膜下滴灌技术大面积应用于40 余种作物，增产30%+，节水37%+，节肥29%+，产业化推广至全国29个省市自治区，抓住机遇扩大业务范围，实现跨越式发展。蕃茄业务公司调整资产结构，停产淘汰劣势产能天业番茄，利用南疆资源优势，稳固发展天达番茄。子公司天业节水、天业番茄和天达番茄报告期内分别实现净利134.87 万元、-4,715.83 万元（当期计提3,040 万元）和-1,175.60 万元。利用技术优势借“一带一路”机遇推广市场，及时调整淘汰劣势产能，将助力开拓市场，减轻负担，提高业绩。

    联手天业集团智能制造互联网+纵深发展。报告期内公司与天业集团联手《氯碱智能工厂》智能制造试点示范，建设百万吨氯碱化工智能工厂，向产品高端化、差异化、柔性生产转型；通过电商交易平台项目建设，实现“互联网+工业+销售”的融合；通过信息化技术应用，实现滴灌带的自动化生产控制，建成国内首家自动化控制滴灌带生产线；通过“十三五”信息化战略的布局和实施，公司云计算中心、数据标准化、办公系统信息化、安全应急系统、网络安全系统等重大信息化项目已快速推进。

    风险因素：市场需求和产品价格风险；行业竞争风险；原料价格波动风险。

    维持“买入”评级。基于对灌溉业务放量预期和乙二醇项目对业绩的推动，我们继续看好公司业绩具稳定增长空间，维持2018/19/20 年EPS 预测为0.63/0.76/0.89 元，维持目标价14 元，维持“买入”评级。