中达股份主要生产和销售双向拉伸聚丙烯薄膜(BOPP)、双向拉伸聚酯薄膜(BOPET)和多层共挤流延薄膜(CPP)等软塑材料,产品广泛应用于包装、香烟、印刷、感光胶片、音响器材等众多领域。公司是国家烟草物资总公司卷烟配套材料的定点生产基地。

    2004年以来,原油价格一路上涨,04年均价达到了41.48美元/桶,同比上升了33.80%。在原油价格的支撑和下游需求的拉动下,聚丙烯PP和聚酯切片PET价格大幅上涨,这给公司造成了很大的成本压力。2005年影响油价的因素依然没有消除,预计全年原油均价还将保持在40-45美元/桶的较高水平,PP和PET(膜级)的价格也将在一个相对较高的价格平台运行,公司仍将面临较大的成本压力。

    2005年公司的产能将继续扩张,自筹资金的6万吨BOPP薄膜生产线和8000吨CPP二期工程的投产,将使BOPP的产能超过15万吨/年, CPP的产能超过1.5万吨/年。因此,收入还将保持20%以上的增长速度。但由于主导产品一方面受到成本的挤压;另一方面行业产能的过度扩张,导致产品竞争过度,这样产品价格涨幅难于消化成本涨幅,毛利率仍有下降压力。

    2005年公司仍面临主导产品过度竞争和原材料成本上涨的压力,业绩难以乐观。目前价位基本合理,我们给以"中性"的投资建议。