2010年1-3月，公司实现营业收入7.78亿元，同比增长96.50%；实现营业利润0.12亿元，去年同期亏损0.22亿元；实现归属于母公司净利润0.15亿元，去年同期亏损0.067亿元；实现基本每股收益0.03元。

    公司产品量价齐升。从营业收入方面来看，公司2010年一季度的营业收入同比大幅增长，环比上升了12.07%，表明了公司产品的需求处于快速回升的态势，公司产品量价齐升。

    公司产品毛利率同比增长，环比略有下降。2009年一季度，受全球经济危机影响，公司产品市场低迷，纸品销售价格走低，而公司原材料等存货价格仍维持相对较高水平，影响了公司的盈利能力。2010年一季度，随着市场需求的恢复，公司产品价格上涨，毛利率回升，较去年同期增长9.8个百分点。但由于近期原材料价格大幅上涨，累计涨幅大于纸产品的提价幅度，此外产品提价具有一定的滞后效应，使得2010年一季度毛利率环比下降0.6个百分点。

    募投项目为公司优势产品。公司募投项目为年产7.5万吨高档生活用纸。生活用纸是公司的优势产品，2009年度，生活用纸收入占比仅为6%，但其毛利占比为11.7%，其毛利率为23.5%，远高于文化纸的毛利率12.8%与包装纸的毛利率8.1%。

    利用自有资金投资，提升公司产业结构。公司拟投资2600万元认购漯河商行新增股份，增资后公司将持有漯河商行4560万股，占扩股后总股本的19.5%。此投资属自有资金投资，有利于提高公司的资金利用率，在一定程度上改善公司产业结构和收入结构，也提升了自身的抗风险能力。

    盈利预测与评级：根据我们的盈利预测，预计公司2010、2011、2012年EPS为0.12元、0.16元和0.20元，以2010年4月19日收盘价10.53元计算，对应PE为88倍、66倍和53倍，维持公司“中性”的投资评级。