公司08年治污成本压力并不大。在07年年初，公司已在治污固定资产上投资了2000－3000万元。由于公司在草浆制浆方面的技术比较先进，目前公司治污设备日常运行的成本并不高，治污方面对公司整体生产成本的压力并不大。此外，由于河南省原先对黄淮流域的污染整治力度就比较大，所以08年河南省制定的排放指标较07年提高的幅度并不大。由此可见，

    08年治污成本的上升幅度将小于市场预期。 盐化工项目有利于公司长期发展。银鸽投资与永煤集团共同开发舞阳盐矿资源，进行盐深加工项目，建设新兴盐化工产业基地，该项目总投资将达到20亿元，该项目被评为"河南省最佳投资项目"之一。公司和永城煤电控股集团有限公司共同对舞阳银鸽双力实业有限公司进行增资扩股，目前注册资本为2亿元，其中公司占40%的股份。一期项目为20万吨PVC和20万吨烧碱，其中PVC外销，而烧碱则为公司和永煤集团自身使用，将于09年投产，成为公司09年新的利润增长点。 两税合并对公司业绩影响较小。公司管理层透露，两税合并之前，政府会给公司许多补贴以降低公司税率，而两税合并之后，税率虽然下降为25％，但政府将取消原先的补贴，所以对公司来说，影响较小。 我们预计公司07-08年的每股收益（未摊薄）分别为0.52元和0.93元，对应的动态市盈率分别为34.04倍和19.03倍，对公司短期投资评级由"增持"调高至"买入"，维持对公司长期"买入"的投资评级。