冠城大通业绩每股0.34 元,符合预期
冠城大通公布1H17 业绩:营业收入37.5 亿元,同比增长54.3%;归属母公司净利润5.1 亿,同比增长1393%,对应每股盈利0.34元,符合预期。
百旺杏林湾项目结算拉动业绩:公司上半年结算北京百旺杏林湾项目3.7 万平米,结算收入14 亿元,占到房地产结算总收入的~70%。由于百旺杏林湾项目毛利率较高,该项目的结算拉动业绩大幅提升。
销售减少,主力销售华东区域项目:公司上半年销售面积9.5 万平米,销售金额13.3 亿元,分别同比下降58.5%和47.4%。主力销售项目是南京冠城大通蓝郡(5.2 万平米)和南通骏和棕榈湾(3.5 万平米)。
发展趋势
“大北京,大南京”双区域发展:公司的北京百旺杏林湾项目、北京西北旺新村项目和南京冠城大通蓝郡项目资源储备充足,为公司未来的销售和结算提供了保障。
积极发展新能源业务:公司积极发展新能源业务,加大研发投入,相关项目将在下半年逐步落地或扩大规模。
盈利预测
由于北京项目大量结算,我们将2017、2018 年每股盈利预测分别从人民币0.32 元与0.41 元上调25%与23%至人民币0.4元与0.5 元。
估值与建议
目前,公司股价对应2017/18 年市盈率19.0/15.2 倍。我们维持中性的评级和人民币7.65 元的目标价,较目前股价有0.66%上行空间。
风险
楼市调控进一步升级。